Havi értékpapírpiaci összefoglaló

Mi történt az értékpapírpiacokon? – 2025. december

Állampapírpiacok

Állampapírpiacok havi beszámolója

2025. december

Hazai állampapírpiac

Az év/év infláció novemberben 3,8%-ra csökkent, a maginfláció 4,1% maradt. Az októberi ipari termelés az előző hónaphoz képest 0,5%-kal nőtt, az év/év visszaesés így 2,7%-nak adódott. A kiskereskedelmi forgalom év/év 3,1%-kal emelkedett, a bruttó bérnövekedés 8,7% volt.

December első napjaiban a forint 381 alá erősödött, amire 2024 januárja óta nem volt példa. A Fitch a BBB adósbesorolás kilátását negatívra rontotta, elsősorban a költségvetési és ehhez kapcsolódó gazdaságpolitikai kihívásokra hivatkozva. Ezzel mindhárom nagy minősítőnél negatív a kilátás az április-májusra várható következő értékelési kör előtt, az S&P-nél a befektetési kategória legalján, a másik kettőnél egy fokozattal fentebb. A bejelentés utáni héten az EURHUF árfolyam újból 385-ig lendült, majd visszahúzódott, egészen addig, amíg a kormányzás elnöki rendszerűre való átalakításának lehetőségéről megjelent találgatás megint 385 fölé nem lőtte – és a hozamok is ugrottak egyet.

Az MNB változatlanul hagyta a 6,5%-os alapkamatot, de a friss inflációs előrejelzést beharangozva adatvezéreltre módosította az iránymutatást, kilátásba helyezve a kamatcsökkentés újraindítását stabil árfolyam és az év elején kedvezően alakuló inflációs adatok mellett. A hosszabb papírok aukcióin továbbra is erős érdeklődés látszott. A másodpiaci benchmark hozamok 5-20 bázisponttal csökkentek a hónapban. Az aukciós DKJ hozamok 6,20% környékéről 6% közelébe csúsztak. A MAX index 1,16%-ot, az RMAX index 0,63%-ot hozott az utolsó hónapjában, így a teljes évet 6,06, ill. 5,72%-os teljesítménnyel zárta.

Amerikai és európai állampapírpiacok

Ukrajna bevonásával tovább folyt a békefeltételek megvitatása. A Fed a vártnak megfelelően 25 bázisponttal vágott, de mindkét irányban voltak eltérő szavazatok. 2026-ra a piac által várt 2 vágással szemben továbbra is inkább csak egyet tartanak megfelelőnek átlagosan a döntéshozók, de a piac ezzel együtt távolabbra tekintett a frissített előrejelzésnél és a hozamok enyhén csökkentek is a vágás bejelentésekor. A még három ülésen elnöklő Powell szerint a kamatszint a semleges körüli sávba ért és a további lépések a gazdasági folyamatok alakulásától függenek. A kormányzati leállás miatt feltorlódott statisztikai publikációk a januári ülésig sok információt fognak még jelenteni, bár torzítottak is lehetnek. Bár az inflációt a kamatdöntő testület szinte egységesen a kívántnál magasabbnak ítéli, a gyengülő munkaerőpiacra vonatkozó aggályok miatt Powell nem tartotta valószínűnek, hogy a más jegybankok által felvetett kamatemelés lenne a Fed következő lépése. Az inflációs adatok a vártnál 0,4%-kal gyengébbek lettek, de a kormányzati leállás miatti a lakhatási költségek becslése húzta le az átlagot, így nagyobb piaci reakciót nem váltottak ki. Az EKB előrejelzése szerint az európai infláció átmeneti csökkenés után 2028-ra visszatér a 2%-os inflációs célhoz, a korábbihoz képest kicsit erősebb szolgáltatási inflációs pályán és enyhén magasabb növekedés mellett. Ezért az EKB változatlanul hagyta a 2%-os irányadó kamatát és a továbbiakban ülésről-ülésre adatfüggő módon fog határozni a megfelelő kamatszintről.

Részvénypiacok

Részvénypiacok havi beszámolója

2025. december

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Erős teljesítménnyel zárták a 2025-ös évet a közép-európai részvénypiacok. Közülük is kiemelkedő mértékben emelkedtek a cseh részvények, a PX index 7,7%-kal került feljebb, de a román BET index 7%-os, valamint a WIG20 index 6,1%-os teljesítményére sem lehetett panasz az év utolsó hónapjában saját devizában számolva. A Budapesti Értéktőzsde vezető indexe, a BUX 1,4%-kal került feljebb decemberben. Erősen teljesítettek a bank-és biztosítási szektor szereplői is, a lengyel bankokat tömörítő WIGBANK index 6,1%-kal emelkedett, amely teljesítmény még így is eltörpült az osztrák biztosítóvállalat, a VIG részvényeinek több, mint 36%-os decemberi emelkedése mellett. A makrogazdasági elemzők optimisták az idei régiós növekedésre, az eurózóna ütemét meghaladó növekedést várva: Lengyelország esetében 2026-ban 3,5%, Csehországban 2,4%, Magyarországon 2,3%, míg Románia esetében 1,4% gazdasági bővülést jeleznek előre. A hónap során a lengyel jegybank 25 bázispontos csökkentést hajtott végre.

Globális feltörekvő részvénypiacok

A decemberi hónap méltó volt 2025 egészéhez, és a novemberi turbulencia végül csak egy újabb korrekciónak bizonyult, világszerte emelkedni tudtak a kockázatos eszközök, az AI kapcsolt papírokkal az élen. A fejlődő piacokat reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 2,99%-ot emelkedett, de mivel a forint kis mértékben erősödni tudott a zöldhasúhoz képest, hazai fizetőeszközben számítva 2,61%-os felértékelődés volt jellemző. A fejlődő piacokon belül éles eltérés volt tapasztalható az egyes régiók között. Az AI kapcsolt Tajvan (+5,07%) mellett kimagasló volt a számítógépes-memóriagyártó óriásokat tartalmazó koreai piac (+11,54%), és a nyersanyagkapcsolt dél-afrikai börze (+8,52%) is felülteljesítő volt. Továbbra is gyengébben teljesített ugyanakkor a kínai (-1,88%), indiai (-1,09%) és indonéz (-1,4%) tőzsde, de a leginkább lemaradó a brazil piac volt, ahol kiderült, Bolsonaro a piacbarát jelölt helyett inkább a saját fiát támogatja majd, a piac által fő 2026-os eseménynek tartott brazil elnökválasztáson.

Fejlett részvénypiacok

A novemberi korrekciót követően decemberben csökkent a volatilitás, és az amerikai részvénypiacok vezető indexei új csúcsok közelébe emelkedtek. Szektorok közül a pénzügyi és ipari teljesített a legjobban, amit a robusztus gazdasági növekedés, csökkenő kockázatok és stabil fogyasztás támogatott. Az energia és egészségügyi szektor viszont lemaradt, elsősorban az alacsony olajárak és a szabályozási bizonytalanság miatt. Európában a német, francia és olasz indexek szintén ledolgozták a novemberi korrekciót, és történelmi csúcsok közelébe kerültek. Bár az ipari aktivitás vegyes képet mutatott, a kilátások javultak, különösen Németországban.

Az MSCI World 1,44%-ot (forintban 1,02%-ot), az S&P500 0,69%-ot (forintban 0,28%-ot), a Nasdaq 0,11%-ot (mely forintban 0,30%-ot csökkenést jelent), a DAX 2,74%-ot (forintban 4,10%-ot), az EURO STOXX 50 2,26%-ot (forintban 3,61%-ot), a FTSE100 2,27%-ot (forintban 4,20%-ot), a japán TOPIX 0,90%-ot (forintban 0,75%-ot) emelkedett saját devizában az időszak folyamán.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.

Letöltés

Töltse le Alapfigyelő című kiadványunkat!

Az Alapfigyelő című kiadványunkból a befektési alapok teljesítményét ismerheti meg részletesen.

Legfrissebb havi jelentés (Alapfigyelő)

Infó

Az oldalon és a letölthető dokumentumban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak; pontosságukért, teljességükért az OTP Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget. A változtatás jogát az OTP Alapkezelő Zrt. fenntartja. Az oldalon szereplő információk nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek, befektetési tanácsadásnak vagy ajánlattételi felhívásnak. Jelen tájékoztatás a készítés napján elérhető információkat tartalmazza. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni hozamokra nézve. Az OTP Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.

További információk

Több információra van szüksége?

Weboldalunkon cégünkkel és az általunk kezelt befektetési alapokkal kapcsolatos minden információt megtalál.

Az OTP Alapkezelővel és befektetési alapjainkkal kapcsolatos legfrissebb információk egy helyen.

Ha még nem döntött, hogy melyik befektetési alapunkat választaná, alkalmazásunkkal kényelmesen és gyorsan és áttekintheti és összehasonlíthatja termékkínálatunkat.