Havi értékpapírpiaci összefoglaló

Mi történt az értékpapírpiacokon? – 2025. november

Állampapírpiacok

Állampapírpiacok havi beszámolója

2025. november

Hazai állampapírpiac

Az októberi év/év 4,3%-os infláció változatlan, a maginfláció 4,2%-ra emelkedett vissza. A termelői árak növekedése 2,4%-ról 1,8%-ra lassult, alátámasztva az MNB narratíváját az erősebb forint hatásáról. A szeptemberi adatok szerint az ipari termelés az előző hónaphoz képest 1,3%-kal nőtt, az év/év visszaesés így 1,5%-ra mérséklődött. A kiskereskedelmi forgalom év/év 3,0%-kal emelkedett, a bruttó bérnövekedés is 9,5%-ra erősödött. Az MNB változatlan üzenettel újból tartotta a 6,5%-os kamatot.

A forint folytatódó erősödésében Virág Barnabás alelnök lemondásának híre hozott zökkenőt, ez a hosszú hozamoknak is újabb löketet adott, éves csúcsokra ugrottak, az 51G 7,50 felett járt. A forint megingása azonban átmenetinek bizonyult, végül 2024. januárja óta nem látott, 382 alatti szinten zárt. A hozamok is visszahúzódtak a csúcsokról, de a hónap közepének emelkedését azért nagyrészt megtartották. A hosszabb papírok aukcióin továbbra is erős érdeklődés látszott, a másodpiaci hozamok 10-15 bázisponttal zártak magasabban. Az aukciós DKJ hozamok 6,20 körül maradtak.
A Moody’s a hónap zárásaként változatlanul hagyta a Baa2 besorolást, negatív kilátásával együtt. A költségvetési kilátásokat jelölték meg kritikus területként, az EU-források felszabadítását és költségvetési konszolidációt pozitív fejleményként értékelnének, a választások előtt az eddigiekhez képest további költekezés pedig akár a besorolást is negatívan érinthetné. A MAX index 0,05%-ot, az RMAX index 0,46%-ot hozott novemberben.

Amerikai és európai állampapírpiacok

A rekordhosszúságú, 43 napos leállásból visszatérő kormányzati működés az USA-ban egyes statisztikák kiesésével jár, a kulcsfontosságú munkaerőpiaci vagy inflációs adatok októberre nem állíthatók össze, a novemberi adatok pedig csak a Fed decemberi ülése után jelennek meg. A szeptemberről késéssel megjelenő adatok vegyes képet festettek, a bizonytalanabbá váló kockázatos eszközök mellett így a decemberi Fed kamatvágást egyre biztosabbra árazta a piac, a tízéves hozamot is újból 4% alá nyomva.

Folytatódott az új Fed elnök Bessent pénzügyminiszter által vitt keresési folyamata; nem meglepő módon a kör az alacsonyabb kamatszintet váró kormányzati elképzelésekkel szimpatizáló öt jelöltre szűkült, akik közül jelenleg Trump vezető gazdasági tanácsadója, Kevin Hassett tűnik a favoritnak.

A Trump kormányzat újabb béketervvel lepte meg az ukránokat, akik európai támogatással egyeztetést kezdtek az orosz félnek kedvezni látszó pontok felpuhítására, miközben az ukrán kormányzatot az elnök közeléig elérő korrupciós vádak érintették. Az amerikai-ukrán tárgyalások egyrészt a feltételekben is változást hoztak, másrészt a piac a konfliktus lezárása felé tett lépésekként értékeli a fejleményeket. A francia belpolitikai fejleményekben a költségvetés kompromisszumok árán halad az elfogadás felé, a piaci válsághangulat csillapodott, az eurózóna felárak csökkentek a hónapban, miközben a német hozamok enyhén, 5-10 bázisponttal emelkedtek. Ehhez hozzájárult, hogy a célhoz közelítő infláció mellett az EKB a további kivárást látszik támogatni a decemberi ülésre készülve.

Részvénypiacok

Részvénypiacok havi beszámolója

2025. november

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Az év utolsó előtti hónapja ismét erős teljesítményt hozott a régiós részvénypiacokon, mindegyik pozitív hozammal zárta az időszakot. Szinte kivétel nélkül erősen szerepeltek a bankpapírok, különösen az osztrák és a cseh piacon láttunk erősebb teljesítményt a szektorban, amely nagyban hozzájárult az osztrák ATX 4,2%-os, valamint a cseh PX index 4,4%-os havi hozamához, de a magyar BUX 2%-os, és a lengyel WIG20 index 0,5%-os teljesítményére sem lehetett panasz. A hazai piacon újabb csúcsokat ütött a 4IG árfolyama, valamint az OTP Bank részvényei is folytatták menetelésüket, utóbbi 6,6%-kal került feljebb. Az elemzők enyhén lejjebb módosították a román, illetve magyar GDP-növekedésre vonatkozó számaikat a 2026-os év vonatkozásában, míg a cseh és lengyel számokat feljebb módosították az utóbbi időszak erős adatait követően. A globálisan is erős devizapiaci carry trade ügyletekkel összhangban tovább erősödtek a régiós devizák, a legnagyobb relatív erőt a magyar forint mutatta, amely az euróval szemben további 1,6%-ot erősödött a hónap során.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Az elmúlt hónapok emelkedése után novemberben pihenőt tartottak a részvénypiacok. Ugyan a jelentési szezon többnyire jól sikerült, a magasabb értékeltségek és a továbbra is bizonytalan jövőbeli megtérülés óvatosabbá tették a befektetőket, és a hónap második fele hektikussá vált. A fejlődő piacok is tandemben mozogtak a fejlettekkel a szektorok mentén: a korábban sokat emelkedő, AI-nak, technológiának jobban kitett tajvani és dél-koreai piacok korrigáltak leginkább. A fejlődő piaci eszközosztályt reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 2,39%-ot veszített az értékéből. Mivel azonban a forint tovább folytatta az erősödését a dollárral szemben, forintban számítva a fejlődő piaci részvények ennél nagyobb, 4,03%-os visszaesést mutattak. A legjobban a brazil (+5,61%) és a dél-afrikai (+1,66%) piacok teljesítettek, míg a nagy régiók közül a már említett dél-koreai (-9,5%) és tajvani (-6,91%) esett vissza leginkább, de a legnagyobb súllyal rendelkező kínai piac (-4,7%) is alulteljesített. Szintén gyenge volt a török piac (-4,85%), ahol a tőzsde továbbra sem tud kilépni a politika árnyékából.

Fejlett részvénypiacok

Novemberben az amerikai részvénypiac mérsékelt, 0,2%-os havi emelkedéssel zárt, főként a hónap végén bekövetkező rallynak köszönhetően, miután a Fed decemberi kamatcsökkentésére utaló jelzések erősítették a hangulatot. Európa szerte a beszerzési menedzser indexek (PMI) alapján a vállalati hangulat javulása novemberben is kitartott, főként a szolgáltatási szektor erősödésének köszönhetően. Európában a bank és az energiaszektor emelkedése támogatta a piacot, míg a jelentős szoftverkitettséggel és chipgyártó technológiát gyártó vállalatokkal rendelkező technológiai szektor volt az egyik legnagyobb lemaradó.

Az MSCI World 0,28%-ot (forintban 1,4%-et csökkent) emelkedett, az S&P500 0,13%-ot (forintban 1,55%-ot csökkent) emelkedett, a Nasdaq 1,64%-ot (forintban 3,29%-ot) csökkent, a DAX 0,51%-ot (forintban 2,25%-ot) csökkent az EURO STOXX 50 0,11%-ot emelkedett (forintban 1,64%-ot csökkent), a FTSE100 0,03%-ot (forintban 1,16%-ot csökkent) emelkedett, a japán TOPIX 1,40%-ot (forintban 1,7%-ot csökkent) emelkedett saját devizában az időszak folyamán.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.

Letöltés

Töltse le Alapfigyelő című kiadványunkat!

Az Alapfigyelő című kiadványunkból a befektési alapok teljesítményét ismerheti meg részletesen.

Legfrissebb havi jelentés (Alapfigyelő)

Infó

Az oldalon és a letölthető dokumentumban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak; pontosságukért, teljességükért az OTP Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget. A változtatás jogát az OTP Alapkezelő Zrt. fenntartja. Az oldalon szereplő információk nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek, befektetési tanácsadásnak vagy ajánlattételi felhívásnak. Jelen tájékoztatás a készítés napján elérhető információkat tartalmazza. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni hozamokra nézve. Az OTP Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.

További információk

Több információra van szüksége?

Weboldalunkon cégünkkel és az általunk kezelt befektetési alapokkal kapcsolatos minden információt megtalál.

Az OTP Alapkezelővel és befektetési alapjainkkal kapcsolatos legfrissebb információk egy helyen.

Ha még nem döntött, hogy melyik befektetési alapunkat választaná, alkalmazásunkkal kényelmesen és gyorsan és áttekintheti és összehasonlíthatja termékkínálatunkat.