Részvénypiacok havi beszámolója

2026. március

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Márciusban 4,7%-kal csökkent a közép-kelet-európai részvénypiac egészét leképező CETOP index, ami ugyan mérsékelt korrekciónak számít, egyhavi alapon mégis a leggyengébb teljesítmény volt 2023 tavasza óta. Ennek ellenére a régió relatíve jól teljesített a fejlett piacokhoz képest: a német DAX index több mint 10%-kal esett.

Országos bontásban saját devizában mérve a román BET index bizonyult a legellenállóbbnak, mindössze 1,2%-os csökkenéssel. A lengyel WIG20 index 2,9%-kal, a magyar BUX 4,1%-kal, a cseh PX 5,4%-kal, míg az osztrák ATX – osztalékokkal együtt számolva – 6%-kal esett. A megemelkedett olaj- és gázárak a régiós gazdaságokat elsősorban az infláción és a romló növekedési kilátásokon keresztül érintették negatívan, ami a bankrészvények gyenge teljesítményében is tükröződött. A márciusi előzetes inflációs adatok alapján Lengyelországban 3%-ra, Csehországban 2%-ra gyorsult az infláció, aminek hatására a korábbi kamatcsökkentési várakozások helyét kamatemelési árazások vették át.

Globális feltörekvő részvénypiacok

A márciusi hónapot az iráni konfliktus határozta meg. Az amerikai–izraeli támadást követően Irán lezárta a Hormuzi-szorost, ami versenyfutást indított az idővel: sikerül-e helyreállítani a világgazdaság számára kulcsfontosságú hajózási útvonal forgalmát, mielőtt az áruhiány globális recesszió kockázatát hordozná. A tőkepiaci mozgásokat elsősorban e körüli fejlemények, valamint az egyes régiók olaj- és gázkitettsége alakította.Az emelkedő olajárakkal kísért kockázatkerülő környezetben a dollár erősödni tudott, miközben az amerikai részvénypiac felülteljesítette az európai és a fejlődő piaci indexeket. A MSCI Emerging Market Index dollárban számolva 13,1%-ot esett, forintban mérve azonban a dollár erősödése miatt „csak” 8,2%-os volt a visszaesés. A fejlődő piacok közül a legellenállóbbnak az olajáremelkedésből profitáló brazil piac bizonyult (+3,5%). A mexikói (-3,2%) és a török piac (-3,1%) is mérsékeltebb esést mutatott, míg a korábban túlvett dél-koreai (-21,3%) és az alacsonyabb fémárak miatt sérülékeny dél-afrikai (-15,1%) tőzsdék számítottak a hónap legnagyobb veszteseinek.

Fejlett részvénypiacok

Az amerikai részvénypiaci hangulatot az elmúlt időszakban a közel-keleti konfliktus eszkalációja és az ebből fakadó energiapiaci sokk alakította. Az olajárak emelkedése és az LNG-ellátással kapcsolatos kockázatok felerősítették az inflációs félelmeket, ami az S&P500 korrekciójához és a volatilitás növekedéséhez vezetett, a korábbi geopolitikai sokkok során látott mintázatot követve. Rövid távon az energiadrágulás eredményhatása még kezelhető, de egy elhúzódó sokk már érdemben ronthatná a növekedési és profitkilátásokat. A vállalati eredménynövekedés továbbra is nagyrészt az AI-beruházásokhoz kötődik, elsősorban a technológiai és félvezetőszektoron keresztül, miközben az MI termelékenységi hatásai csak fokozatosan jelennek meg. Az infláció rövid távon ismét 3% fölé emelkedhet az energia- és szállítási költségek miatt, míg az alapinfláció mérsékeltebb maradt, ami teret ad a Fed kiváró stratégiájának. Az amerikai gazdaság összességében továbbra is stabil képet mutat, a jelenlegi adatok alapján nagyjából 2,5%-os növekedési pályával összhangban.

Árupiacok havi beszámolója

2026. március

Globális árupiacok

A Hormuzi-szoros tengeri forgalmának gyakorlatilag teljes megbénulása a globális olaj- és gázkereskedelem közel egyötödét érintette, miközben több közel-keleti kitermelőt termeléscsökkentésre kényszerített. Bár a G7 országok stratégiai készletek felszabadításával, alternatív szállítási útvonalakkal és az ázsiai kereslet mérséklődésével igyekeztek enyhíteni a helyzetet, ezek hatása csak átmeneti volt. Az olaj- és gázpiacokon extrém volatilitás alakult ki: az olajtermékek árai a finomítói leállások miatt a nyersolajnál is nagyobb kilengéseket mutattak, míg az európai földgázárakat egy kulcsfontosságú LNG-létesítmény leállása lökte fel.
A háború eleinte támogatta a nemesfémeket, ám az arany későbbi esése megkérdőjelezte menekülőeszköz szerepét. A megugró energiaárak inflációs félelmeket erősítettek, a Fed szigorúbb kommunikációja és az erős dollár pedig nyomás alá helyezte a nemes- és ipari fémeket. Kivételt az alumínium jelentett, ahol kínálati zavarok támogatták az árakat. A mezőgazdasági termények ára emelkedett, különösen a búzáé, a magas energia- és műtrágyaköltségek, valamint az amerikai aszály miatt.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.