Részvénypiacok havi beszámolója

2026. július

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Júliusban tovább folytatódott a régiós részvénypiacok erős teljesítménye. A CETOP index 6,3%-kal emelkedett, miközben a román részvénypiac 11,7%-os, a lengyel WIG20 index pedig 9,3%-os hozamot ért el. A cseh PX index 5,6%-kal, a magyar BUX pedig 4,9%-kal került feljebb a hónap során.

A legjobban az olaj- és gázipari vállalatok teljesítettek. A közel-keleti konfliktus miatt rendkívül volatilis olajpiacon a Brent jegyzése 70 és 100 dollár között mozgott, ami továbbra is kedvező környezetet jelentett az ágazat számára. A finomítói marzsok magas szinten maradtak, a vállalati gyorsjelentések összességében pozitív képet mutattak, miközben az OMV a petrolkémiai üzletág javuló kilátásairól is beszámolt. Ennek megfelelően a MOL részvénye 22,4%-kal, a lengyel Orlen 16,9%-kal, az osztrák OMV pedig 14,5%-kal emelkedett.

A bankszektor vegyes képet mutatott. A lengyel bankrészvényeket tömörítő WIGBANK index 6,9%-kal nőtt, míg az Erste Bank árfolyama 3,7%-kal csökkent. A magyar blue chipek közül a Magyar Telekom 3,6%-kal, az OTP 1,9%-kal került feljebb, míg a Richter 2,1%-os visszaeséssel zárta a hónapot.

A régiós makrogazdasági folyamatok összességében kedvezően alakultak. Magyarországon a bizalmi indexek többéves csúcsok közelébe emelkedtek, miközben az infláció 2% alatt maradt. Lengyelországban a kiskereskedelmi forgalom 6,2%-kal bővült éves alapon, az infláció pedig 3% körül alakult, ami továbbra is érdemi reálbér-növekedést tesz lehetővé. A régiós jegybankok közül júliusban az MNB csökkentett kamatot, 25 bázisponttal 5,75%-ra mérsékelve az alapkamatot.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Júliusban két fő tényező mozgatta a feltörekvő piaci részvényeket. Az egyik az amerikai–iráni konfliktus újbóli kiéleződése volt, amely az amerikai támadások és a Hormuzi-szoros forgalmának korlátozása miatt 100 dollár fölé emelte a Brent olaj árfolyamát. A hónap végére ugyanakkor enyhültek az eszkalációs félelmek, ami némileg megnyugtatta a piacokat.

A másik meghatározó esemény az AI-infrastruktúrához kapcsolódó részvények korrekciója volt. Bár a gyorsjelentések továbbra is erős keresletet és kedvező profitkilátásokat jeleztek, a korábban rendkívül optimista befektetői hangulat jelentősen visszaesett. A hónap során főként a koreai lakossági befektetők körében zajlott jelentős pozíciózárás, ugyanakkor a hónap végén erőteljes felpattanás következett.

Az MSCI Emerging Markets Index dollárban 3,1%-kal csökkent, ami a forint gyengülése miatt forintban számolva mintegy 2%-os visszaesést jelentett. A leggyengébben a dél-koreai piac teljesített, 16,8%-os eséssel, míg Tajvan 4,2%-kal, Törökország pedig 1,9%-kal került lejjebb. Ezzel szemben az indonéz és a kínai részvénypiac kiemelkedően szerepelt, előbbi 12,7%-kal, utóbbi 10,2%-kal emelkedett.

A kínai technológiai vállalatok, köztük az Alibaba és a Tencent, profitáltak abból, hogy a befektetők az AI-hoz kapcsolódó szoftveres üzleti modellek felé is nyitottak. A brazil piac szintén erős hónapot zárt, 7,4%-os emelkedéssel, amit a javuló befektetői hangulat és a kedvező nyersanyagpiaci környezet is támogatott.

Fejlett részvénypiacok

Az eurózóna gazdasága a magasabb energiaárak és a geopolitikai kockázatok ellenére is ellenállónak bizonyult: a német gazdaságot elsősorban az export, míg Olaszországot a javuló üzleti és fogyasztói bizalom támogatta. Az infláció ismét emelkedett, miközben a védelmi és infrastrukturális beruházások továbbra is fontos növekedési hajtóerőt jelentenek. Az európai részvénypiacokon kedvező gyorsjelentési szezon zajlott, a profitnövekedés egyre több szektorra terjedt ki, különösen a technológiai, pénzügyi és ipari vállalatok körében.

Az Egyesült Államokban a gazdasági növekedés mérséklődött, ugyanakkor a fogyasztás és a vállalati beruházások továbbra is stabilak maradtak. Az inflációs nyomás enyhült, miközben a kereskedelempolitikai lépések és vámintézkedések ismét a piaci figyelem középpontjába kerültek. A gyorsjelentési szezon erős vállalati eredményeket hozott, az S&P 500 vállalatainak többsége felülmúlta a várakozásokat. A mesterséges intelligenciához kapcsolódó beruházások továbbra is meghatározó növekedési tényezőt jelentenek, különösen a technológiai és infrastruktúra-fejlesztésekhez kapcsolódó szektorokban, bár a megtérülési várakozások időszakosan növelték a piaci volatilitást.

Az időszak folyamán a legjobban teljesítő szektorok a pénzügyi szektor, az energia és a nem ciklikus fogyasztási cikkek voltak, míg a leggyengébb teljesítményt az technológia és az ipari szektor részvényei nyújtották.

Árupiacok havi beszámolója

2026. július

Globális árupiacok

A Hormuzi-szoros és a Vörös-tenger körüli ellátási kockázatok jelentős kockázati prémiumot építettek az árakba, ami a Brent olaj árfolyamát időszakosan 100 dollár fölé emelte. A hónap végére azonban enyhültek a félelmek, miután ismét napirendre kerültek a Hormuzi-szoros megnyitását célzó tárgyalások. A finomított termékek piacán a dízel és a gázolaj teljesített a legerősebben, amit az orosz finomítói infrastruktúrát érintő támadások, az exportkorlátozások és a szűkebb kapacitások támogattak.

Az amerikai földgázpiacon ezzel szemben nyomott maradt a hangulat. A magas termelés, a bőséges készletek és az LNG-exportot érintő karbantartások ellensúlyozták az időjárás okozta átmeneti keresleti hatásokat. A hónap második felében a kedvezőbb időjárási előrejelzések és a magas tárolói szintek tovább gyengítették az árakat.

A nemesfémek közül az arany összességében oldalazó teljesítményt mutatott. A geopolitikai bizonytalanság támogatta a keresletet, ugyanakkor a magasabb amerikai hozamok és az erősebb dollár korlátozta az emelkedést. Az ipari fémek közül a réz teljesített a legjobban.

A gabonapiacokon az amerikai időjárás és a fekete-tengeri ellátási kockázatok a hónap első felében emelkedő árakat eredményeztek, különösen a búza esetében. Később a kedvezőbb termelési kilátások és az energiaárak korrekciója mérsékelte az árakat. A soft commodity piacokon továbbra is az El Niño hatásai álltak a középpontban: a kakaót és a kávét a kínálati bizonytalanságok támogatták, ugyanakkor a kakaó esetében már a kereslet lassulásának jelei is megjelentek.