Havi értékpapírpiaci összefoglaló

Mi történt az értékpapírpiacokon? – 2026. január

Állampapírpiacok

Állampapírpiacok havi beszámolója

2026. január

Hazai állampapírpiac

Az infláció éves alapon decemberben 3,3%-ra lassultak a novemberi 3,8%-ról, a havi növekedés mindössze 0,1%. A maginfláció 3,8%-ra mérséklődött. Az ipari termelés volumene éves szinten 5,4%-kal csökkent, az előző hónaphoz képest pedig 2%-kal esett vissza. Az ipari termelés tovább gyengült az előző hónapokhoz képest. A forint a 388-as szintig esett a hónap első felében. A várakozásoknál enyhén nagyobb infláció után a hónap hátralévő részében folyamatosan erősödött, ami köszönhető volt egyrészt annak, hogy az MNB nem vágott az alapkamaton, illetve, hogy a dollár erősen kezdett gyengülni, ami meghozta a befektetők étvágyát a feltörekvő piaci devizák iránt.

Az előretekintő MNB-s kommunikáció a további óvatosságot és a jegybanki politika türelmes folytatását hangsúlyozta, miközben a magyar reálkamatokat magasabbra célozzák a cseh és lengyel szinteknél. A hozamgörbe a hónap során laposodott: január elején a 10 éves magyar államkötvény hozama 6,77% volt, a hónap végére 6,54%-ra mérséklődött. A MAX index 1,46%-ot hozott, az RMAX pedig 0,44%-ot az év első hónapjában. Az év elején az ÁKK kétféle devizás kötvényt bocsátott ki, összesen 3 milliárd euróért, erős, háromszoros túljegyzéssel és kedvező, a piaci várakozásoknál 25–30 bázisponttal alacsonyabb hozamszinten. A 7 éves, 2033-as lejáratú eurós kötvény 4,25 %-os, míg az egyébként zöldként kibocsátott, 2038-as futamidejű dolláros papír 4,875 %-os hozammal került forgalomba.

Amerikai és európai állampapírpiacok

A Fed január 28-án tartott ülése után az FOMC döntött a kamatsáv 3,50–3,75 %-on történő fenntartásáról, megszakítva a három egymást követő 25 bázispontos kamatcsökkentést. Több kommentárban kiemelték: az infláció továbbra is magas, a munkaerőpiac stabil, és a döntés mögött az a cél állt, hogy a Fed várakozó álláspontra helyezkedjen, miközben tanulmányozza a makrogazdasági mutatókat. A 10 éves hozam a hónap végére 4,23%-ra, a 2 éves 3,52%-ra emelkedett. Az amerikai hozamszintek összeségében emelkedtek a hónap során. Donald Trump január 30-án Kevin Warsh-t jelölte a Federal Reserve elnökének. Ennek következtében az amerikai hozamok emelkedtek, a dollár erősödött.

Az EKB január 25-én változatlanul hagyta a kamatszinteket, miközben az euró a dollárhoz képest négyéves csúcshoz közel erősödött. Jegybanki kommentárok szerint az erős euró esetleg kamatcsökkentést hozhat, a német 10 éves hozam kis mértékben oldalozott a hónap során.

A BoJ 0,75%-on hagyta az irányadó kamatszintet, 2025-re GDP-előrejelzését 0,9%-ra, 2026-ra 1%-ra emelte. Az alapinfláció mérsékelten emelkedett, a hozamok hektikusan mozogtak, 20–30 bázispontos napi ugrásokkal, miközben a jen volatilitása nőtt. A piacok óvatosak, várják a további makroadatokat a kamat- és hozamgörbe alakulásához. A USDJPY árfolyam egészen 159-es szintig emelkedett a hónapban. A fordulat január 23-án következett be, amikor több forrás is arról számolt be, hogy Japán az Egyesült Államokkal közösen avatkozna be a devizapiacon. A hírek hatására a jen gyorsan erősödni kezdett, és az árfolyam néhány nap alatt egészen a 152-es szintig süllyedt. Az év elején összeségében emelkedtek a japán hozamok.

Részvénypiacok

Részvénypiacok havi beszámolója

2026. január

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Az előző év mintázatát követve erős abszolút és relatív teljesítménnyel zárták 2026 első hónapját a régiós részvénypiacok. Közülük is kiemelkedő mértékben teljesített a hazai részvénypiac, a BUX index 16 százalékkal került feljebb, de a román BET index 11,3%-os teljesítménye is számottevő volt. A “gyengébben” teljesítő országok eredményére sem lehetett panasz, a lengyel részvénypiacon 5,5%, a cseh piacon pedig 2,9% körüli hozamokat lehetett elkönyvelni a vezető részvényindexek számai alapján. A hazai piac teljesítménye nem kizárólagosan a legnagyobb komponens OTP Bank árfolyamához volt köthető (+15,5% januárban), jelentősen emelkedett a MOL (+33,7%), a Richter (+9,2%), valamint a Magyar Telekom árfolyama (+11,5%) is. Az elemzők az idei régiós növekedést illetően, az eurózóna ütemét meghaladó bővülést várnak: Lengyelország esetében 2026-ban 3,6%-os, Csehországban 2,4%-os, Magyarországon 2,3%-os, míg Románia esetében 1,4%-os gazdasági erősödést jeleznek előre. A hónap során a régiós jegybankárok nem változtattak az irányadó kamatok szintjén.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Eseménydús januáron vannak túl a tőkepiacok. Az időszak Trump elnök jóvoltából több geopolitikai eseményt is tartogatott. Az AI kereslet hullámai utolérték a memóriapiacot is, amelynek jelentős pozitív hatásai voltak az ázsiai félvezető iparágbeli cégekre. A fejlődő piaci részvényeket reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 8,85%-ot emelkedett, ami a forint erősödése miatt hazai fizetőeszközben számolva 6,27%-os felértékelődésnek felelt meg. Kimagasló volt az elszálló chipárakból profitáló dél-koreai piac teljesítménye (+25,73%), ahol az index felét a két nagy chipgyártó cég, az SK Hynix és a Samsung Electronics teszi ki. Rég nem látott érdeklődés övezte a török piacot, amely a tavalyi év egyik lemaradója volt - januárban 20,75%-ot tudott emelkedni. Szintén jó teljesítményt nyújtott a brazil (+13,87%) és a mexikói (+6,85%) börze, míg az indiai (-7,64%) és az MSCI fejlődő piaci indexből való kiesés rémével fenyegetett indonéz (-6,58%) piac alulteljesítő volt.

Fejlett részvénypiacok

Európában 2026 elején tovább enyhült az infláció, a mérséklődő árnyomás pedig erősíti a kamatcsökkentési várakozásokat. Németország gazdasági helyzete továbbra is bizonytalan, ugyanakkor a javuló rendelésállomány és a beruházási programok némi optimizmusra adnak okot. Franciaországban elfogadták a 2026-os költségvetés egy részét: bár a hiány csökken, az adósságráta tovább nő, és a vállalati adóterhek tartósan magasak maradnak. A piacok mindeközben visszafogottan reagáltak.

Az amerikai gyorsjelentési szezon eddig kifejezetten erős: az S&P500 vállalatainak közel fele már jelentett, és a cégek többsége felülteljesítette az EPS várakozásokat, miközben bevételi oldalon is kedvezőbb a kép a vártnál. Az amerikai részvénypiacot az AI vezérelt beruházási ciklus, a vállalati eredmények többségében pozitív meglepetései és a lassuló infláció támogatják, ugyanakkor a megosztott fogyasztói dinamika és a vállalati eredményekre adott széttartó piaci reakciók miatt továbbra is kiemelten fontos a szelektív részvényválasztás.

Árupiacok

Árupiacok havi beszámolója

2026. január

Globális árupiacok

2026 elején új geopolitikai feszültségek emelték az olajárakat, háttérbe szorítva a túlkínálattal kapcsolatos aggodalmakat. A venezuelai termelés növekedése kevés hatással járt, míg az iráni tüntetések és Trump katonai fenyegetése erősebb piaci reakciót váltott ki. Január végén az észak-amerikai téli vihar tovább emelte az árakat. A földgázpiacon rendkívüli volatilitás alakult ki a zord időjárás miatti termeléskiesés és a short zárások következtében. A nemesfémeknél a hónap végi történelmi összeomlást egy túlzsúfolt, dollárgyengülésre épülő rally előzte meg, amelyet az új, szigorúbb monetáris politikát képviselő Fed-elnök jelölése fordított meg. Az ipari fémek piacán a kínai kereslet és gyenge dollár kezdeti támasza után a magas rézkészletek és romló szentiment okozott fordulatot. A szójababpiacot kínai vásárlások és a vártnál nagyobb brazil termés, míg a búzát a hideg miatti shortzárások mozgatták, azonban a hó végére a fagykárral kapcsolatos aggodalmak enyhülni látszanak.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.

Letöltés

Töltse le Alapfigyelő című kiadványunkat!

Az Alapfigyelő című kiadványunkból a befektési alapok teljesítményét ismerheti meg részletesen.

Legfrissebb havi jelentés (Alapfigyelő)

Infó

Az oldalon és a letölthető dokumentumban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak; pontosságukért, teljességükért az OTP Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget. A változtatás jogát az OTP Alapkezelő Zrt. fenntartja. Az oldalon szereplő információk nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek, befektetési tanácsadásnak vagy ajánlattételi felhívásnak. Jelen tájékoztatás a készítés napján elérhető információkat tartalmazza. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni hozamokra nézve. Az OTP Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.

További információk

Több információra van szüksége?

Weboldalunkon cégünkkel és az általunk kezelt befektetési alapokkal kapcsolatos minden információt megtalál.

Az OTP Alapkezelővel és befektetési alapjainkkal kapcsolatos legfrissebb információk egy helyen.

Ha még nem döntött, hogy melyik befektetési alapunkat választaná, alkalmazásunkkal kényelmesen és gyorsan és áttekintheti és összehasonlíthatja termékkínálatunkat.