Havi értékpapírpiaci összefoglaló

Mi történt az értékpapírpiacokon? – 2026. május

Állampapírpiacok

Állampapírpiacok havi beszámolója

2026. május

Hazai állampapírpiac

Áprilisban az infláció éves szinten 2,1%-ra emelkedett a márciusi 1,8%-ról, havi alapon pedig 0,4%-os növekedést mutatott, miközben a maginfláció 2,23%-ra gyorsult. Az ipari termelés volumene szintén kedvezően alakult, éves összevetésben 0,9%-os bővülést regisztráltak.

Májusban a magyar kötvénypiac összességében pozitív pályát járt be annak ellenére, hogy a Hormuzi-szoros térségében fennmaradt a feszültség, időszakos fennakadásokkal a globális olajszállításban. A hónap végére ugyan intenzív tárgyalások indultak, de tartós megállapodás még nem született. A piaci hangulatot ugyanakkor jelentősen javította az új magyar kormány gazdaságpolitikai irányváltása, különösen az EU‑s források mielőbbi lehívására irányuló törekvések. A bejelentett jogállamisági és korrupcióellenes reformok, valamint a kiszámíthatóbb gazdaságpolitika erősítették a befektetői bizalmat.

Hangsúlyt kapott a fiskális fegyelem erősítése, a költségvetési hiány csökkentése és az állami kiadások átláthatóságának javítása, miközben hosszabb távú célként az euró bevezetése is megjelent. A 10 éves hozam a hónap eleji 6% körüli szintről 5,3%-ig csökkent, a hosszabb lejáratokon még jelentősebb esés volt tapasztalható, de a rövid oldalon is mérséklődtek a hozamok a kamatcsökkentési várakozások erősödésével. A csökkenő hozamszintek ellenére az ÁKK aukcióin továbbra is erős kereslet mutatkozott.

A forint szintén erősödni tudott, a hónap eleji 366-os euróárfolyamról 354 közelébe. A Monetáris Tanács 6,25%-on tartotta az alapkamatot.

Amerikai és európai állampapírpiacok

Májusban a globális kötvénypiacokat elsősorban az amerikai–iráni konfliktus és annak inflációs hatásai határozták meg, különösen a Hormuzi-szoros lezárásának kockázata miatt. Az energiaárak emelkedése és az ellátási bizonytalanságok felfelé hajtották a hozamokat: az amerikai államkötvények esetében az 5–30 éves lejáratok 2026-os csúcsokra emelkedtek, a 30 éves hozam pedig ismét tartósan 5% fölé került. A Fed változatlanul hagyta az irányadó kamatot, miközben az új elnök, Kevin Warsh kommunikációja szerint a szigorítási ciklus lezárult, ami némileg stabilizálta a hosszabb lejáratú várakozásokat.

Az eurózónában az EKB 2,00%-on tartotta a kamatot, ugyanakkor a kommunikáció egyre inkább szigorú irányba tolódott. Több döntéshozó – köztük Cipollone és Kocher – a kamatemelés lehetőségét hangsúlyozta, különösen a tartósan magas infláció és a geopolitikai kockázatok fényében. Ezt a piaci árazások is tükrözték, miközben Villeroy de Galhau kiemelte, hogy a jegybank továbbra is adatvezérelt módon dönt, kerülve az előre elköteleződést.

Az Egyesült Királyságban a gilt piac kiemelkedően volatilis volt: a hosszú hozamok közel három évtizedes csúcsra emelkedtek a makrogazdasági és költségvetési kockázatok miatt, majd egy esetleges közel-keleti megállapodás hírére jelentős korrekció következett be.

Japánban a jegybank változatlan kamatszint mellett fokozatosan szigorító irányba mozdult, jelentősen – 1,9%-ról 2,8%-ra – emelve inflációs előrejelzését. A jen stabilizálása érdekében devizapiaci beavatkozások is történhettek, miközben az emelkedő államkötvény-hozamokat a piac egyre inkább túlmelegedési kockázatként értékelte, nem pusztán normalizációként.

Részvénypiacok

Részvénypiacok havi beszámolója

2026. május

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

Májusban is erőteljes emelkedést mutattak a közép-kelet-európai részvénypiacok: a régiót lefedő CETOP index 6,2%-kal került feljebb. A román BET (+7%), a lengyel WIG20 (+6,4%) és az osztrák ATX (+6,4%) vezette az erősödést, míg a cseh PX szerényebb, 2,5%-os pluszt ért el a bankszektor relatív alulteljesítése miatt. A BUX index inkább oldalazott, mindössze 0,6%-os emelkedést mutatott. Régiós szinten a bankrészvények továbbra is jól szerepeltek, miközben az olaj- és gázszektorban vegyes mozgások voltak jellemzők. A lengyel CD Projekt árfolyama több mint 15%-ot esett a csúszó megjelenések hírére, ezzel szemben a rézkitermelő KGHM 15,4%-kal erősödött. A hazai piacon a Magyar Telekom emelkedett ki (+13,8%), míg az OTP (+2,8%) és a Richter (+1,8%) mérsékelten erősödött, a MOL (-6,8%) gyengült. Makrogazdasági oldalon vegyes kép rajzolódott ki: az infláció Lengyelországban és Magyarországon is a vártnál alacsonyabban alakult, miközben a jegybankok változatlan kamatkörnyezetet tartottak fenn, és a növekedési kilátások továbbra is differenciáltak maradtak a régió országai között.

Globális feltörekvő részvénypiacok

A fejlődő piaci részvények májusban is erős hónapot zártak: dollárban 9,7%-kal emelkedtek, ami forintban – a hazai deviza erősödése miatt – 6,7%-os növekedést jelentett. A teljesítményt elsősorban az AI‑tematikájú befektetések hajtották, miközben a monetizációval kapcsolatos aggodalmak enyhültek, és a nagyvállalati beruházási kilátások továbbra is támogatóak maradtak. Regionálisan Dél‑Korea (+31,6%) és Tajvan (+13,3%), szektorálisan az IT (+26,1%) emelkedett ki. Az AI‑kitettségen kívüli piacok viszont visszafogottabban teljesítettek: India (-3,1%) az „AI‑kimaradás” miatti félelmek, Kína (-5,8%) pedig a gyenge fogyasztás és szabályozói lépések miatt gyengült. Brazília, Indonézia és Törökország is jelentős esést mutatott. A geopolitikai események hatása korlátozott maradt, ugyanakkor a közel-keleti feszültségek enyhülésére vonatkozó várakozások támogatták a piaci hangulatot, miközben a kockázatok továbbra sem tűntek el teljesen.

Fejlett részvénypiacok

Európában a gazdasági környezet továbbra is gyenge: a növekedés visszafogott, a belső kereslet és a hitelezés alacsony, miközben az energiaárak inflációs kockázatot jelentenek. Az EKB rövid távon még szigoríthat, de középtávon inkább lazítás várható, amit a kínai túlkapacitás és az olcsó import is támogat dezinflációs hatásával. Ezzel szemben az Egyesült Államok gazdasága továbbra is erős, az S&P 500 új csúcsokra emelkedett, amit a megfelelő profitnövekedés és az AI-vezérelt beruházási ciklus támogat. A vállalatok egyre inkább beruházásokra fordítják forrásaikat a részvény-visszavásárlások helyett, amit a piac pozitívan értékel, ugyanakkor az emelkedés erősen koncentrált maradt a technológiai szektorra. Szektorálisan a technológiai és egészségügyi részvények teljesítettek a legjobban, míg az energia- és közműszektor gyengébb volt. A főbb indexek közül az MSCI World és az amerikai piacok emelkedtek, különösen a Nasdaq szerepelt erősen, míg az európai indexek mérsékeltebb teljesítményt mutattak.

Árupiacok

Árupiacok havi beszámolója

2026. május

Globális árupiacok

Májusban a nyersanyagpiacokat továbbra is elsősorban a geopolitikai hírek, különösen az iráni konfliktus alakították. Az olajárak volatilis mozgást mutattak: a hónap elején a Hormuzi-szoros megnyitásával és egy esetleges megállapodással kapcsolatos várakozások enyhítették a kínálati félelmeket, majd a tárgyalások elakadása és újabb incidensek ismét növelték a bizonytalanságot. A hónap végére ugyanakkor ismét nőtt az optimizmus, ami mérsékelte az árakat. Az amerikai földgázpiacon a fundamentumok domináltak: a növekvő termelés és a gyors tárolói feltöltés eleinte nyomást gyakorolt az árakra, ugyanakkor a gyengébb készletadatok és a visszafogottabb termelés később szűkebb kínálati képet vetítettek előre, ami áremelkedést támogatta. A nemesfémek esetében az inflációs és kamatvárakozások kerültek fókuszba, ami nyomás alatt tartotta az árakat. Az ipari fémek vegyesen teljesítettek, a réz relatív erőt mutatott a kínálati korlátok és a kínai keresleti várakozások miatt. A gabonapiacokon az időjárási kockázatok és a gyenge keresleti kilátások végül lefelé korrigálták az árakat.

Felhívjuk a Tisztelt Beketetők és Érdeklődök figyelmét, hogy jelen tájékoztatás a készítésének napján aktuális és elérhető információkat tartalmazza, és nem minősül befektetési tanácsadásnak.

Letöltés

Töltse le Alapfigyelő című kiadványunkat!

Az Alapfigyelő című kiadványunkból a befektési alapok teljesítményét ismerheti meg részletesen.

Legfrissebb havi jelentés (Alapfigyelő)

Infó

Az oldalon és a letölthető dokumentumban szereplő adatok kizárólag információs célokat szolgálnak; pontosságukért, teljességükért az OTP Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget. A változtatás jogát az OTP Alapkezelő Zrt. fenntartja. Az oldalon szereplő információk nem minősülnek befektetési ajánlásnak, ajánlattételnek, befektetési tanácsadásnak vagy ajánlattételi felhívásnak. Jelen tájékoztatás a készítés napján elérhető információkat tartalmazza. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni hozamokra nézve. Az OTP Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget a jelen tájékoztatás alapján hozott befektetési döntésért és annak következményeiért.

További információk

Több információra van szüksége?

Weboldalunkon cégünkkel és az általunk kezelt befektetési alapokkal kapcsolatos minden információt megtalál.

Az OTP Alapkezelővel és befektetési alapjainkkal kapcsolatos legfrissebb információk egy helyen.

Ha még nem döntött, hogy melyik befektetési alapunkat választaná, alkalmazásunkkal kényelmesen és gyorsan és áttekintheti és összehasonlíthatja termékkínálatunkat.